Оценка дивидендной политики

2) максимизация возможных выплат дивидендов.

Положения подхода:. в условиях инфляции дивиденды, выплаченные в отдалённом будущем, по своей потребительской стоимости будут ниже, чем в ближайшем будущем из двух компаний с одинаковым финансовым результатом и одинаковой степенью конкурентоспособности та, которая выплачивает больше дивидендов, будет иметь больше возможностей продавать свои акции по более высокой цене, что стимулирует рост инвестирования в деятельность фирмы и обеспечивает приток собственного капитала.

Пример

Получена прибыль 13,46 млн. руб.

Рыночная норма дохода 18% (r)

Варианты:

Прибыльность	Варианты
	1	2
прибыльность инвестиционных вариантов (g)	40%	10%
доходность инвестиций (q)	7%	2%

Формула Го

рдо́на:

На паре	В учебнике
Где Р - стоимость акций, d0 - дивиденд текущего года, r - ставка дисконтирования, q = g - рост дивидендов в предстоящие годы,

Считаем величину дивидендов (

d

0

):

13,46*0,6 = 8,076

,46*0,9 = 12,11

Применяем формулу Гордона:

P1 = (8,076 *1,07)/(0,18-0,07) = 78,56

P2 = (12,11*1,02)/(0,18-0,02) = 77,20

Разница = 1,3 млн руб.

Совокупный результат по P1: 8,08+ 78,56 = 86,64 млн. руб.

Совокупный результат по P2: 12,11 + 77,20 = 89,31 млн. руб.

Чем больше разность между r и q, тем совокупный доход акционеров будет больше.

) объединение предыдущих вариантов. Цели (по степени важности):. избежание сокращения реализации проектов, приносящих фирме дополнительную прибыль;. избежание сокращения выплаты дивидендом;. избежание необходимости продавать акции компании на сторону;. поддержание структуры капитала (соотношения собственного и заёмного капитала);

Дивидендная политика должна сохраняться в своей основе на длительную перспективу с временными отклонениями за счёт снижения дивидендных выплат или продажи части акций.

Выплата дивидендов может производиться либо наличными деньгами как прибыль на одну акцию или в процентах от рыночной цены акций, либо в форме акций.

Выплаты:

· регулярные;

· дополнительные (сверх регулярных)

· разовые;

· ликвидационные (после ликвидации части имущества компании).