Привлечение заемного капитала на основе выбора оптимального источника финансирования

Процесс выбора оптимального источника финансирования включает анализ и оценку множества факторов, на основе которых можно составить алгоритм выбора источника финансирования. Данный алгоритм следует применять после того, как будут определены цели привлечения капитала. Алгоритм включает следующие этапы:

. Анализ возможности использования внутреннего финансирования. Прежде чем рассматривать внешние источники финансирования инвестиций, руководству компании следует проанализировать возможности "внутреннего" финансирования путем реинвестирования прибыли, амортизационной политики и оптимизации управления основными фондами (реструктуризация, продажа вспомогательных и непрофильных бизнесов, неэффективно используемых основных фондов).

. Идентификация потребности во внешнем финансировании. Расчет потребности во внешнем финансировании основывается на системе бюджетирования. Разработанный модернизированный платежный календарь поможет более четко составить бюджет движения денежных средств. В результате финансовый менеджер будет знать, в каком количестве и когда понадобится привлечение средств.

. Выбор валюты источника. Выбор валюты источника финансирования осуществляется на основе анализа темпов инфляции, темпов изменения валютного курса и базовых процентных ставок.

. Проведение сравнительного анализа предполагаемых источников финансирования. Для финансирования деятельности предприятия в крупных размерах в первую очередь рассматриваются корпоративные облигации, синдицированные кредиты банков, стратегических инвесторов. Кредитование в средних и малых размерах можно осуществить также путем получения кредитов в банке, использования лизинговых схем, средств частных фондов. Сравнительный анализ следует проводить исходя из цены капитала, определенной по формуле (1) с учетом сопряженных затрат. Кроме того, необходимо просчитать выгоды, которые получит предприятие при использовании каждого из рассматриваемых вариантов привлечения средств (возможность возмещения НДС, возможность отнесения на себестоимость расходов по привлечению средств).

. Привлечение заемных источников и контроль выполнения намеченных целей. На заключительном этапе предприятие должно (по возможности) оптимизировать условия привлечения средств путем выбранного источника (переговоры, оказание услуг кредиторам).

Таким образом, основными критериями при выборе оптимального источника финансирования являются практика корпоративного управления в компании, требования заимодавцев (к риску, доходности и ликвидности), а также уровень развития финансовых рынков.