Методы мониторинга финансового состояния: отечественный и зарубежный опыт

Методические подходы, касающиеся мониторинга финансового состояния, разработанные зарубежными и российскими авторами, включают в себя несколько (от двух до семи) ключевых показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия. Как правило, на их основе в большинстве методик рассчитывается комплексный показатель вероятности банкротства.

В отечественной литературе, посвящённой вопросам анализа финансового состояния, не прослеживается единообразие в предоставлении границ и перечня задач, решаемых в процессе мониторинга.

Оценка финансового состояния - это совокупность методов, позволяющих определить состояние предприятия в ходе изучения результатов его деятельности. Большинство авторов предлагают следующие направления анализа финансового состояния:

"чтение" бухгалтерского баланса;

оценка динамики состава и структуры актива и пассива баланса;

анализ финансовых коэффициентов;

анализ ликвидности и платежеспособности;

анализ деловой активности.

Другие авторы предлагают анализ финансового состояния проводить на основе:

рейтинговой оценки;

финансовых коэффициентов;

оценки платежеспособности;

расчётов потребности оборотных активов и источников их формирования.

На Западе для прогнозирования вероятности банкротства широко используется метод Э. Альтмана, предложенный им в 1968г. - множественная дискриминантная модель, учитывающая действие пяти наиболее значимых факторов.

мониторинг финансовый конкурентный несостоятельность

Таблица 1 Характеристика факторов модели Э.Альтмана

	Описание
X1	показатель ликвидности (оборотный капитал/совокупные активы)
X2	показатель прибыльности (нераспределенная прибыль/ совокупные активы)
X3	показатель устойчивости (доходы до вычета налогов и процентов / всего активы)
X4	показатель платежеспособности (курсовая стоимость акций/ балансовая стоимость долговых обязательств)
X5	показатель активности (объем реализации/совокупные активы)

Модель Альтмана имеет следующий вид:

(1)

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах от -14 до +22, при этом предприятия, для которых Z > 2.99, попадают в категорию финансово устойчивых, а предприятия для которых Z < 1,81 - безусловно несостоятельных; интервал 1,81 - 2,99 составляет зону неопределенности.

За последние 30 лет зарубежными бухгалтерами и экономистами было предложено множество модификаций модели Альтмана. В 1983г. сам Э. Альтман разработал модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже:

(2)

В числителе показателя X4 вместо рыночной стоимости стоит их балансовая стоимость. Минимально допустимый порог 1,23.

Модель Фулмера классификации банкротства была создана на основании обработки данных 60-ти предприятий: 30 потерпевших крах и 30 нормально работающих - со средним годовым оборотом в 455 тысяч американских долларов. Формула Фулмера имеет вид:

H = 5,528Х1 + 0,212Х2 + 0,073Х3 + 1,270Х4 - 0,120Х5 + 2,335Х6 + 0,575Х7 + 1,083Х8 + 0,894Х9 - 6,075 (3)

где, Х1 - нераспределенная прибыль прошлых лет/баланс;

Х2 - выручка от реализации/баланс;

Х3 - прибыль до уплаты налогов/собственный капитал;

Х4 - денежный поток/долгосрочные и краткосрочные обязательства;

Х5 - долгосрочные обязательства/баланс;

Х6 - краткосрочные обязательства/совокупные активы;

Х7 - log (материальные активы);

Х8 - оборотный капитал/ долгосрочные и краткосрочные обязательства;

Х9 - log (прибыль до налогообложения + проценты к уплате/выплаченные проценты).

Наступление неплатежеспособности неизбежно при H < 0.

Анализ модели показывает, что:

основная часть факторов, входящих в уравнения критериев, либо совпадает, либо тесно между собой связана;